Cómo Qualcomm decidió reducir el costo de los buques insignia y castigar a Apple

Esperaba con ansias los resultados trimestrales de Qualcomm, ya que se suponía que mostrarían cómo la empresa está manejando la crisis actual, que es una de las más grandes en la historia de Qualcomm. Baste recordar los juicios entre Qualcomm y Apple en distintas partes del mundo, que le costaron a la empresa cientos de millones de dólares y en el futuro estamos hablando de miles de millones en pagos o su ausencia. Ataques por parte de los reguladores en diferentes países, debido a los cuales la empresa tiene que pagar multas, cada una de las cuales es de alrededor de mil millones de dólares, lo que generó pérdidas a fines de 2017 (Fiscal 1 trimestre 2018 según Qualcomm).

Un intento de adquisición hostil por parte de Broadcom que fue bloqueado por el presidente de los Estados Unidos y que por sí solo evitó que Qualcomm cayera en las manos equivocadas. Y también debe tener en cuenta el hecho de que los principales clientes de Qualcomm se niegan constantemente a utilizar los conjuntos de chips de la empresa. Además de Apple, estos son Huawei y Samsung, estos últimos se guían por sus propios HiSilicon Kirin y Exynos. Empresas relativamente pequeñas, como Xiaomi, también quieren seguir sus pasos. Tres importantes fabricantes de teléfonos inteligentes están eliminando los productos de Qualcomm de sus carteras, lo que eventualmente conducirá a una pérdida de participación de mercado. Agregue a esto la situación política, es decir, las sanciones contra ZTE, la imposibilidad de vender conjuntos de chips Qualcomm a este fabricante chino (3% de la facturación de conjuntos de chips de Qualcomm), y tenemos toda una serie de problemas que no pintan muy bien. Un intento de escapar al segmento de casas y ciudades inteligentes aún no ha dado resultados, ya que la compra de NXP no ha recibido la aprobación del regulador chino y sigue en duda.

Los inversores en la bolsa de valores reaccionan con relativa calma, no hay colapso en los precios de las acciones, simplemente caen.

Un momento interesante, el ex presidente de la junta directiva de la empresa Paul Jacobs (Paul Jacobs), por casualidad el hijo del fundador de la empresa, propuso hacer un trato con inversores externos, entre ellos llamado SoftBank, y sacar a la empresa de la bolsa de valores, es decir, de cotizar. La iniciativa no fue bien recibida entre los directores y la respuesta fue un complicado comunicado de prensa que afirmaba en términos administrativos que la misión de la empresa sigue siendo ganar dinero para los inversores. Tengo la sensación de que el conflicto entre Paul Jacobs y la gerencia actual es tal que definitivamente no es necesario hablar sobre una posibilidad seria de cambiar el estado de Qualcomm en el próximo año. Confío en que nada catastrófico le sucederá a la empresa y, en ausencia de catalizadores externos, no ocurrirá una reorganización seria del estado de la corporación.

Habiendo descrito parcialmente los problemas con los que Qualcomm ingresó en 2018, debemos pasar a una discusión sobre las formas en que la empresa intentará resolverlos. Pero antes de eso, permítame recordarle que el negocio de Qualcomm consta de dos grandes partes: la concesión de licencias de patentes a otras empresas, incluidas las licencias que forman parte de la compra de un conjunto de chips de Qualcomm, y la venta real de conjuntos de chips a fabricantes de productos electrónicos. Qualcomm, a diferencia de Samsung, no tiene sus propias fábricas, los conjuntos de chips se producen en fábricas de terceros.

Obtención de licencias y venta de un conjunto de chips: cómo crear un tándem exitoso

Las áreas comerciales clave de Qualcomm son las licencias de tecnología y la venta de conjuntos de chips, es decir, hardware. Dentro de la empresa, estas son dos divisiones diferentes, la primera se llama Qualcomm CDMA Technologies (QCT) y la segunda es Qualcomm Technology Licensing (QTL). En los estados financieros de la empresa se dan los datos de cada división por separado, por ejemplo, se puede ver una tabla del segundo trimestre fiscal de 2018 (también es el primer trimestre de 2018, pero calendario).

Para la división que vende conjuntos de chips, es decir, QCT, es interesante calcular el costo promedio de un conjunto de chips vendido. Esto es muy fácil de hacer, la tabla contiene el volumen de entregas y los ingresos. Resulta que en el cuarto trimestre de 2017, el ASP fue de $19,62, en el primer trimestre de 2018 fue de $21,32 y un año antes fue de $20,53. En mi opinión, es el chipset ASP de Qualcomm el que tiene un valor significativo para evaluar lo que hace la empresa, qué productos lanza. Y, por supuesto, el volumen de ventas, ya que este último determina cuánto dinero recibirá Qualcomm.

Estos datos no incluyen el costo de la licencia de tecnología, se ocultaron en los informes de QTL, es imposible distinguir el monto de los pagos y esto se hizo de manera consciente. El litigio entre Apple y Qualcomm está directamente relacionado con la cantidad de regalías de cada chipset vendido, Apple las considera excesivas y Qualcomm las considera razonables. Independientemente de quién resulte tener la razón en los tribunales, ya se puede decir hoy que otros socios importantes de Qualcomm, como Samsung, han puesto estos pagos en una lista de espera, ya que esperan el final del litigio. Y si Apple los gana, las pérdidas de Qualcomm serán notables, pero las veremos solo en la división QTL. La probabilidad de que la decisión no se tome a favor de Qualcomm es alta, en mi opinión, podemos decir que al final la práctica de Qualcomm será reconocida como perjudicial para el mercado, la única pregunta es el monto de los pagos que los tribunales harán. determinar. Las multas impuestas a la empresa por los reguladores en diferentes países por tal práctica nos permiten hablar con tanta confianza sobre esto. Y en la corte, Apple usa este argumento, que parece férreo.

Y luego ocurre toda una cadena de eventos. Cuando Qualcomm pierda en los tribunales, la empresa tendrá que reducir drásticamente las regalías, los socios pagarán menos y esto se aplicará no solo a Apple, sino a todos los socios. A pesar de que los ingresos de las licencias son tres veces menores que los del hierro, el beneficio de esta dirección es mayor, es más de la mitad de todo el dinero que gana Qualcomm. El trimestre pasado, QTL recaudó 850 millones de dólares en comparación con los 608 millones de dólares de las ventas de hierro.

¿Qué hará si está seguro de que es probable que pierda en los tribunales? Sus ventas de hierro se mantendrán más o menos estables, si no tiene en cuenta otros procesos del mercado, por ejemplo, la activación de Apple/Samsung/Huawei para desarrollar sus propios chipsets.

Una solución que solo parece contraria a la intuición a primera vista es reducir su propia dependencia de las regalías. Esto solo se puede hacer reduciéndolos y al mismo tiempo tratando de compensar la pérdida de ingresos ampliando el número de socios. Un clásico del género, reduce el costo total del producto, pero aumenta su implementación ampliando canales. Hasta que se resuelva el litigio con Apple, es imposible contar con un aumento en las ventas en este canal, lo que significa que debe reunir a los jugadores de segundo nivel tanto como sea posible, impulsar sus decisiones hacia ellos.

Varios vecindarios en Qualcomm están haciendo precisamente eso. Por ejemplo, en enero de 2018, en un evento en Beijing, Qualcomm anunció solemnemente la firma de un memorando de entendimiento con empresas como OPPO, Vivo, Lenovo, Xiaomi para suministrar conjuntos de chips durante tres años. El monto que aparece en los memorandos, en total, es de unos 2 mil millones de dólares. Estas son buenas relaciones públicas, pero en la práctica, los memorandos no son legalmente vinculantes, son un acuerdo de entendimiento que no implica una compra obligatoria de nada. Es decir, el mismo Lenovo puede comprar chipsets de Qualcomm, o no puede comprarlos en el volumen que se discutió. En última instancia, estos dos mil millones de dólares son especulativos y no deben considerarse algo real.

Durante todo el segundo semestre de 2017, Qualcomm trabajó en la celebración de acuerdos de asociación, ofreciendo sus mejores conjuntos de chips a precios de ganga, pero con la condición de compra y soluciones de segmento medio. Por ejemplo, fue esta combinación la que atrajo a Meizu a la empresa. La tarea de Qualcomm era concluir contratos que les permitieran exprimir a MediaTek en los segmentos de presupuesto y medio, para esto tenían que encontrar una zanahoria, y ese era el precio del Snapdragon 835/845. La lógica detrás de la venta de los mejores conjuntos de chips siempre ha sido simple: es la mejor solución y es costosa, además de que paga un porcentaje fijo de regalías, lo que aumenta aún más el costo del conjunto de chips. En China, Qualcomm ha probado un enfoque diferente y ha tenido un éxito relativo. Compre conjuntos de chips de gama alta a un precio bajo (bonificación retro) si compra conjuntos de chips de nivel de entrada y de gama media al mismo tiempo.Es decir, se crea una locomotora cuando una pequeña empresa, en busca de una solución de gama alta, compra conjuntos de chips más sueltos y más simples. Para los fabricantes chinos, la presencia de modelos con Snapdragon 835/845 es un gran logro, un indicador de la pendiente de la marca, que puede recibir tales chipsets de Qualcomm. Y los chinos juegan este juego con gran placer. Pero debe comprender que para el negocio de Qualcomm, una combinación de productos genera al menos el mismo dinero y, debido a la expansión del número de socios en números absolutos, estamos viendo un crecimiento. Y esto es una compensación parcial por la caída en las ventas de chipsets para Apple/Samsung. En mi opinión, Qualcomm alcanzó su máximo de ventas y conclusión de contratos de suministro para abril de 2018, no podrán aumentar más sus ventas, simplemente se quedaron sin fabricantes que aún no están cubiertos por el nuevo enfoque de la corporación. Y los resultados trimestrales de principios de 2018 confirman este punto de vista.

Pero luego todo se vuelve aún más curioso. Vender conjuntos de chips caros a bajo precio es vital para Qualcomm, ya que la empresa está en guerra con Apple. Y la tarea de Qualcomm es crear condiciones bajo las cuales los iPhone actuales perderán rendimiento frente a los chinos comunes, es decir, en pruebas sintéticas, sus loros virtuales serán más bajos. Esta es una tarea muy real, cuya implementación vemos en la práctica, el rendimiento de los teléfonos inteligentes Android ha crecido mucho y este crecimiento continuará en el futuro. Está claro que en muchos aspectos esto es posible no solo por la arquitectura de los procesadores, sino también por una mayor cantidad de RAM (el iPhone X tiene 3 GB de RAM, los buques insignia de Android vienen con 6-8 GB de memoria) .

Echemos un vistazo al blog de referencia de Antutu, el año pasado compararon el iPhone 8/8 Plus con los teléfonos inteligentes Android.

El rendimiento del iPhone 8/8 Plus en pruebas sintéticas fue superior al de los buques insignia de otras empresas. Y luego comenzaron a salir dispositivos con nuevas generaciones de conjuntos de chips, con una cantidad diferente de RAM, y ya en marzo de 2018, los productos de Apple dejaron de ocupar las primeras líneas de la calificación.

Todos los intentos de Samsung de revisar este acuerdo son bloqueados por Qualcomm (lo cual es lógico y comprensible), pero al mismo tiempo, Qualcomm depende de Samsung en mayor medida que éste de Qualcomm. Y esto crea espacio para maniobrar cuando Samsung no solo recibe patentes y tecnologías, sino que acumula rápidamente la experiencia de sus ingenieros, cuyo nivel ha cambiado drásticamente en los últimos cinco años. Exactamente la misma estrategia de torcer el brazo suavemente en Samsung se aplica a Sony y su desarrollo de módulos de cámara. Los paralelos son obvios y no hay diferencia.

En febrero de 2018, como parte de un acuerdo entre Qualcomm y el regulador de Corea del Sur, se levantaron estas restricciones, teóricamente Samsung ahora puede suministrar Exynos a otros socios y no depender de la empresa estadounidense. No se sabe qué trampas existen, quizás haya otras restricciones. Pero una cosa es segura: Samsung se está moviendo a propósito para convertirse en un jugador de pleno derecho en el mercado de chipsets. Por lo que sé, el plan es que esto suceda en 2020, cuando la empresa comience a ofrecer Exynos a una amplia gama de compradores a precios competitivos.

La ventaja competitiva de Qualcomm es que el mercado de EE. UU. está cerrado a los competidores directos de la empresa; por ejemplo, las soluciones basadas en Exynos, HiSilicon, MediaTek y otras no se pueden enviar a EE. UU. No existen prohibiciones legales, pero los operadores de facto no compran este tipo de productos, es un asunto de seguridad nacional. Esto sugiere que Qualcomm ha incorporado algo en sus conjuntos de chips que otorga el control al gobierno de los EE. UU. y, por lo tanto, juega del lado de esta empresa, no permite que los competidores ingresen al mercado. En enero de 2018, hubo un escándalo en el CES de Las Vegas cuando AT&T canceló el lanzamiento de los buques insignia de Huawei en el último momento y también se negó a comprar Xiaomi. La prensa estadounidense, citando fuentes gubernamentales, indicó que se trataba de un asunto de seguridad nacional. La misma empresa Samsung se ve obligada a lanzar sus buques insignia basados ​​en conjuntos de chips Qualcomm para una serie de mercados, principalmente el mercado estadounidense, ya que Exynos es simplemente imposible de vender allí.

Y si en el pasado el mercado estadounidense de smartphones era uno de los más grandes del mundo, hoy ya no lo es, por delante de países como China, India, y el potencial de crecimiento en ellos es enorme. Al mismo tiempo, se debe tener en cuenta que la participación de Apple en los EE. UU. es la más grande entre todos los países, y Qualcomm todavía está perdiendo este cliente.

Y la tarea de Qualcomm parece simple: aumentar las ventas de sus principales conjuntos de chips en los mercados extranjeros, ya que se venden junto con soluciones más simples. Al mismo tiempo, es necesario asegurarse de que los teléfonos inteligentes con Android sean más productivos que los iPhone de las últimas generaciones, al menos en las pruebas sintéticas. Y podemos decir que esta tarea ya ha sido resuelta de facto.

Y ahora, lo más importante, Qualcomm está cambiando su política de licencias, ahora la compañía ofrecerá sus mejores conjuntos de chips a un costo menor. El costo de una licencia siempre se ha calculado como un porcentaje del precio final del producto, no solo del costo del chipset. Esto hizo posible recibir ingresos excedentes de la concesión de licencias. Qualcomm consideró que era necesario realizar una revisión masiva de los precios de los buques insignia, hacerlos más asequibles y, al mismo tiempo, asegurarse de que la mayoría de ellos estuvieran en Snapdragon.

Para hacer esto, Qualcomm fija el costo de un teléfono inteligente de gama alta en $400. Es decir, no importa cuánto costará su dispositivo: 400, 500 o 1,000 dólares. En los tres casos, pagará la misma cantidad que las regalías de Qualcomm. Y esto puede llevar al hecho de que el precio de los buques insignia chinos disminuirá, se volverán aún más asequibles. Empresas como Xiaomi (en mercados extranjeros), OPPO/Vivo (en China) y varios pequeños fabricantes se beneficiarán de esto. La aparición de dispositivos de gama alta a un costo de $ 400 es bastante real. Permítanme recordarles que la tendencia de 2017-2018 es un aumento en el costo de los buques insignia, lo vemos en el ejemplo de todas las empresas, tanto Apple como Samsung, y los fabricantes de segundo nivel.Y el mercado estaba preparado para ello. Pero no hay potencial de crecimiento de precios como tal, es más bien un respiro temporal para las empresas, la tendencia a largo plazo sigue siendo obvia, se trata de una reducción en el costo de los equipos y una disminución en su precio minorista. Lo que puede suceder en 2019-2020, y la política de la misma Apple y Samsung se convertirá en el motor de esto. Según los rumores, el coste de la versión básica del próximo iPhone será de 550-600 dólares, y no de 699 dólares, como cuesta el iPhone 8 en la configuración mínima.

Qualcomm está reduciendo deliberadamente su dependencia de Apple, mira las ventas de chipsets de la compañía, es significativo que el pico llegó en el mejor año para Apple. Debido a que los envíos están por delante de las ventas de dispositivos finales, los envíos alcanzaron su punto máximo en 2014 en lugar del año pico de Apple de 2015.

Las regalías reducidas sobre la venta de conjuntos de chips darán como resultado una reducción en los ingresos de la división respectiva. Lo que espera Qualcomm, mira su pronóstico para el próximo trimestre.

A modo de comparación, en el trimestre anterior, el margen de QTL fue del 67 %, mientras que el pronóstico para el próximo trimestre se describe en el rango de 50-54 %. La razón de esto es banal, es una disminución en los ingresos del modelo con licencia. Además, esta es una respuesta a las demandas de Apple, el nuevo modelo se ofrece a todos y es beneficioso para Qualcomm en el mediano plazo. Por ejemplo, el mismo MediaTek centrado en conjuntos de chips económicos y de gama media, de facto detuvo los envíos masivos de las mejores soluciones y la lucha por este segmento de mercado, ya que no tiene sentido luchar contra Qualcomm aquí.

Es imposible asumir que Qualcomm ha jugado su juego y podrá dormirse en los laureles. Este es un alivio temporal y las primeras entregas a socios que aseguraron la compañía en 2018, pero no resolvieron el problema fundamental: la salida de los socios principales a conjuntos de chips personalizados que ellos mismos producen. Para las empresas de segundo nivel, por ejemplo, el mismo Xiaomi, esta es una medida necesaria, da una ganancia en el costo. Y no renunciarán a esta dirección, ya que este es un medio adicional de presión sobre Qualcomm, la oportunidad de obtener un menor costo de los conjuntos de chips.

Qualcomm es muy optimista sobre las oportunidades de regalías y 5G, aunque tanto Samsung como Huawei han hecho todo lo posible para evitarlo. Estoy seguro de que veremos litigios sobre a quién y qué tecnología (patente) pertenece y quién debe pagar a quién. Pero esto creará dificultades adicionales para Qualcomm.

Digan lo que digan, para resolver los problemas actuales, Qualcomm hizo lo más simple: redujo el costo de sus conjuntos de chips en el segmento superior (hardware más licencias). Esto le da a la empresa un respiro temporal a medida que atrae a nuevos jugadores y expande su presencia entre las marcas de B/C. Pero esto no resuelve toda la lista de problemas a los que se enfrenta la dirección de Qualcomm.

Y aquí llegamos al hecho de que Qualcomm no puede seguir siendo la misma empresa que era antes. Para compensar la reducción de precios, Qualcomm necesita reducir costos. Para hacer esto, solo hay una forma: reducir el personal y los costos. La empresa emplea a 33.800 personas en todo el mundo, pero los primeros recortes afectaron a la oficina de California, donde serán despedidas 1.500 personas. La compañía despidió a poco más de 1300 personas en San Diego en 2015, por lo que este no es el primer movimiento de este tipo. Al reducir costos, Qualcomm planea ahorrar mil millones de dólares. Desde 2015, la compañía ha estado recortando costos constantemente, léase, despidiendo empleados constantemente. Es difícil para mí juzgar qué tamaño de personal para Qualcomm es óptimo y mínimamente necesario, pero se puede decir con confianza que tales optimizaciones no son indoloras. Siempre es un proceso difícil cuando parte del trabajo de los que se van recae en los que quedan en la empresa.

A pesar del aparente éxito de la estrategia actual, veo la posición de Qualcomm en los próximos tres años como extremadamente precaria. Las amenazas para el negocio de la empresa no son tácticas en absoluto, son estratégicas y están relacionadas con la forma en que otras empresas desarrollan su negocio de chipsets y el tipo de retraso que tienen en el campo 5G. Para los consumidores, la caída de Qualcomm, por el contrario, es buena, ya que los smartphones con buenos chipsets serán más baratos y asequibles, pero aquí la cuestión está en su nivel de calidad general (el chipset no determina todo en un smartphone, es es solo una parte).

Y la pregunta sigue siendo cuánto superarán las mejores soluciones de chipsets de Samsung/Huawei a Qualcomm con sus soluciones, una gran lucha por el rendimiento está programada para 2019, y estos muchachos tienen triunfos bajo la manga. Hasta el momento, Qualcomm está ganando con los módems LTE, pero nadie sabe si será así en 5G, ya que los competidores están preparando sus soluciones integradas por primera vez, y esto será un gran golpe para la empresa estadounidense.

Este texto detallado sobre lo que sucede en Qualcomm y alrededor de la empresa es de suma importancia para comprender el mercado y los procesos que se desarrollan en él. Sin este conocimiento, no podrá comprender situaciones específicas y las razones de este o aquel precio. Y será difícil para usted leer algo como esto en alguna parte, dicha información está extremadamente fragmentada y no da una idea general de lo que está sucediendo.